近期有關(guān)多個游戲直播平臺即將IPO的消息層出不窮，其中最受人關(guān)注的就是斗魚直播與虎牙直播先后宣布IPO計劃。在這些網(wǎng)絡(luò)直播平臺不斷上市的消息傳出的背后，更多體現(xiàn)出來的不是直播行業(yè)野心的暴露，而是一種在外部環(huán)境壓力下的焦慮。

　　經(jīng)過野蠻生長、政策洗牌，再到一輪輪注資擴張和暗戰(zhàn)，直播行業(yè)終于跑步進入了IPO時代：

　　先是年初斗魚宣在香港IPO的計劃，擬公開募集3-4億美元，3月6日，虎牙直播向美國證券交易委員會秘密提交IPO申請書草案文件，直播IPO卡位戰(zhàn)正式打響。

　　另一邊，映客、花椒等老牌秀場直播平臺IPO的消息也開始甚囂塵上。近日香港《文匯報》報道指出，映客直播擬今年在港上市，料融資3億美元(約23.4億港元)。中金公司、花旗集團及德意志銀行將負責(zé)該上市計劃。

　　花椒直播和映客的工作人員對記者回應(yīng)稱，暫時不太方便回答，“相關(guān)信息以官方平臺公的信息為準(zhǔn)”。但據(jù)行業(yè)人士分析稱，隨著為阿里“同股不同權(quán)”的火速落地，港股可能會迎來內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司上市的小高潮，直播平臺的這輪傳聞并非空穴來風(fēng)。

　　“感覺是資本到了退出的時候，大家都是那個時間投的”，國海證券傳媒分析師邵偉在接受記者采訪時認為，而隨著騰訊以11個億分別投向虎牙和斗魚，讓這輪IPO的收割意味更加明顯。雖然從業(yè)務(wù)來說，騰訊有興趣深耕游戲直播領(lǐng)域，但趕在這個節(jié)骨眼全面入局，也確實給此前的幾輪投資方提振信心。

　　爭搶IPO的背后 焦慮大于野心

　　拋開斗魚、虎牙這些基于既有業(yè)務(wù)衍生的產(chǎn)品，直播產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)不過經(jīng)歷了三年，以2025年為原點，以秀場和游戲為兩大方向，直播平臺開始野蠻生長。而相比于其他流媒體內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，直播平臺不僅是一門燒錢的生意，更是一門被政策高度左右的經(jīng)濟，從過去三年的報道來看，政策對于直播行業(yè)的影響要遠大于其他泛娛樂產(chǎn)業(yè)。

　　根據(jù)記者梳理：

　　2025年11月，《互聯(lián)網(wǎng)直播服務(wù)管理規(guī)定》發(fā)布，設(shè)立了苛刻的新聞直播門檻，對于非新聞類的直播，也要求平臺具有相關(guān)資質(zhì)、主播后臺實名且內(nèi)容即時阻斷等來加強信息源的監(jiān)管，凈化整個直播市場，此后，直播平臺從高峰的200多家開始出現(xiàn)大批關(guān)停。

　　2025年5月，文化部公布了針對網(wǎng)絡(luò)表演經(jīng)營單位開展的集中執(zhí)法檢查和專項清理整治的結(jié)果，10家平臺因有色情低俗、封建迷信等內(nèi)容被關(guān)停，48家網(wǎng)絡(luò)表演經(jīng)營單位受到行政處罰。

　　最近一次受打擊的是剛興起的直播問答。今年春節(jié)前一天，廣電總局提出視聽節(jié)目直播資質(zhì)欠缺、內(nèi)容審核機制不健全、內(nèi)容低俗媚俗等行業(yè)亂象，諸多直播答題平臺們被強制下線，艾媒咨詢分析認為，“隨著政策管控趨嚴，短時間內(nèi)，可能難以再現(xiàn)之前用戶火爆參與的景象。”

　　正如一位行業(yè)人士指出，與其說是套現(xiàn)的野心，不如說是政策的焦慮促成了這輪IPO。

　　具體來看，雖說大的直播平臺比如斗魚、虎牙、花椒、映客各有靠山和牌照資質(zhì)，在此輪洗牌中可以搶占市場份額確立地位，但顯然難有安全感。為了應(yīng)對政策風(fēng)險，頭部的直播平臺有幾種傾向：

　　一個是報主流平臺的大腿如秒拍聯(lián)合微博推出一直播，隨后與人民網(wǎng)、央廣等展開系列合作，把更多資源轉(zhuǎn)向政務(wù)直播;一種是尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，如陌陌收購探探全面轉(zhuǎn)型社交直播、映客試圖借殼宣亞轉(zhuǎn)型企業(yè)營銷等，剩下的應(yīng)該就是IPO，將投資人和平臺的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給廣闊的二級市場。

　　這半年，游戲直播產(chǎn)業(yè)的大躍進

　　記者聯(lián)系到虎牙直播多位公關(guān)負責(zé)人要了解這次秘密提交IPO的消息，對方稱，“處在靜默期，信息都很有限，暫時沒有更多信息可以透露，一位工作人員解釋稱，不希望外界對這次IPO有誤讀。但一個現(xiàn)象是，就在外界猜測申請IPO的具體信息時，一系列公關(guān)色彩明顯的稿件已經(jīng)鋪天蓋地。

　　很顯然，這是一波刻意保持神秘、卻經(jīng)過精心策劃的操作，在此之前，圍繞游戲直播最核心資源——大牌主播的挖人大戰(zhàn)早已打響，據(jù)媒體報道，2025年年底，虎牙陸續(xù)從斗魚、B站陸續(xù)挖來了《絕地求生》主播韋雪、楊帆兩位主播，除此之外，拳師七號、辛巴、毒紀(jì)、南波兒等競爭對手的主播也被虎牙招致麾下。

　　這些網(wǎng)絡(luò)主播本身就已經(jīng)擁有了大量的粉絲基礎(chǔ)，會為平臺帶來巨大的流量，瘋狂的挖角也是在為平臺下一步的資本市場做好準(zhǔn)備。另外據(jù)記者了解，一些斗魚的公關(guān)人員今年年后已加入虎牙。

　　自媒體人萬能的大熊分析認為：目前虎牙挖了競爭對手多個主播，開出數(shù)百萬年薪來為自己的平臺增加人氣，其實就是在包裝自己的數(shù)據(jù)。另外，吃雞游戲給虎牙的彎道超車又加了把火。

　　據(jù)一位游戲直播行業(yè)人士分析，吃雞游戲在去年年底到今年虎牙帶來了至少三成的新增流量，這一判斷在絕地求生電競玩家這里也得到了直觀的印證，多位絕地求生的玩家均表示只在虎牙直播觀看講解。

　　兩頭押注的騰訊會是最大贏家?

　　據(jù)斗魚CEO陳少杰透露，此輪融資過后，斗魚會全力配合騰訊深耕游戲直播領(lǐng)域，游戲與直播行業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同，已經(jīng)是長期投資的標(biāo)的。

　　騰訊的全面入局對于游戲直播這門生意，到底是好事還是壞事?騰訊會如何定位和系統(tǒng)，能夠帶來哪些優(yōu)質(zhì)的外界資源，這波操作會否引發(fā)其他游戲巨頭如網(wǎng)易的跟進效仿?

　　有媒體分析認為，作為全球最賺錢的游戲公司,騰訊投資直播領(lǐng)域的舉動并不突兀，網(wǎng)絡(luò)游戲是騰訊用戶變現(xiàn)的主要方式，提升游戲用戶黏性和內(nèi)容生命力的游戲直播業(yè)務(wù),是騰訊不容有失的一個細分領(lǐng)域，從騰訊持續(xù)投資斗魚也能看出對這一領(lǐng)域的耐心——在斗魚此前已完成的5輪融資中，騰訊參與了其B輪和C輪融資。

　　經(jīng)過三五年的瘋長，游戲直播一夜間沖到二級市場的聚光燈下，引發(fā)了財經(jīng)媒體圈廣泛關(guān)注。說是資本的喂養(yǎng)催熟也好，商業(yè)模式大躍進也罷，這客觀上也加速了直播平臺向精細化運營轉(zhuǎn)型。

　　“在大型網(wǎng)游時期騰訊的入局一度給行業(yè)帶來極大破壞，但也大大提升了國內(nèi)原創(chuàng)游戲的水準(zhǔn)和全球競爭力，可以預(yù)見，游戲直播這個頗具中國特色的商業(yè)模式，將朝著更加精細化運營的方向發(fā)展了。”一位游戲開發(fā)者認為，正如熊貓直播莊明浩在接受記者采訪時評價的，這著實“是件好事”，一位財經(jīng)媒體人在評價虎牙IPO時也表示，“畢竟相比于此前的融資，二級市場提供了更好的流動性和更穩(wěn)定渠道”。

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責(zé)任編輯：張子龍