北京時間3月29日凌晨，B站(嗶哩嗶哩，證券代碼：BILI)周三正式在納斯達(dá)克證券市場掛牌交易，股票代碼為“BILI”，開盤報9.80美元/ADS，較11.50美元的發(fā)行價大跌14.8%，隨后跌幅一路收窄，收盤僅下跌了2.26%，報收于11.24美元/ADS，市值約31億美元。

　　在這次IPO中，B站發(fā)行4200萬股美國存托憑證(ADS)，發(fā)行價定為11.50美元/ADS，融資金額達(dá)4.83億美元。加上承銷商可能執(zhí)行的630萬股超額配售部分，B站最大募資額將達(dá)到5.5545億美元。

　　從B站此前的招股書上可以看到，截至2025年第四季度，B站MAU(平均每月活躍用戶)為7180萬人，同比增長49.4%，活躍用戶在B站移動APP上的日均留存時長為76.3分鐘。

　　招股書顯示，B站2025年總收入為24.68億元人民幣，基于非美國通用會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)的年凈虧損為1.01億元人民幣。公司收入實現(xiàn)快速增長，2025年同比上年增長372%，2025年同比上年增長299%?；诜敲绹ㄓ脮嫓?zhǔn)則(Non-GAAP)的年凈虧損為1.01億元人民幣。作為囊括視頻、直播和游戲多種業(yè)務(wù)的在線視頻網(wǎng)站，B站營收結(jié)構(gòu)較為單一。招股書顯示，B站2025年83.4%的收益來自手游，其中71.8%和12.7%的收益來自兩款熱門游戲《Fate/grandOrder》和《碧藍(lán)航線》。

　　對于B站的定位，B站董事長、CEO陳睿表示，B站不是一家游戲公司，游戲是B站商業(yè)化的一種模式。B站的商業(yè)化模式思路是基于用戶群，為用戶提供服務(wù)。“比如用戶喜歡娛樂消費(fèi)、喜歡看直播，就給到直播服務(wù)，喜歡買動漫周邊，我們就賣周邊。我們不是典型的游戲公司。”陳睿稱，未來游戲仍是B站營收十分重要的組成部分，但直播和廣告等其他業(yè)務(wù)的營收總和將有可能在未來超過游戲。

　　對于此次的募資，陳睿介紹稱，資金主要將用于三個方面：

　　1、增加技術(shù)的基礎(chǔ)建設(shè)，帶寬、服務(wù)器，用于承載更好的用戶體驗;

　　2、創(chuàng)作者的內(nèi)容生態(tài);投入資源維護(hù)內(nèi)容生態(tài)，包括Bilibili激勵計劃等;

　　3、人才的吸引。諸如內(nèi)容策劃、內(nèi)容運(yùn)營的人才，都是B站十分需要的。

　　在首次公開招股完成后，嗶哩嗶哩的流通股將包括Y類普通股和Z類普通股。嗶哩嗶哩董事長兼首席執(zhí)行官陳睿，創(chuàng)始人、總裁徐逸，和副董事長兼首席運(yùn)營官李旎將持有公司全部Y類流通股，占到總股本的30.7%，以及表決權(quán)的81.6%。嗶哩嗶哩的Y類普通股和Z類普通股只在轉(zhuǎn)換權(quán)和表決權(quán)上有所不同。每股Z類普通股擁有1股表決權(quán)，不可轉(zhuǎn)換為Y類普通股;每股Y類普通股擁有10股表決權(quán)，可以在任何時期轉(zhuǎn)換為Z級普通股。每ADS代表一股Z類普通股。

　　嗶哩嗶哩董事和管理層目前合計持有公司155,931,426股股票，占總股本的64.8%。在首次公開招股之后，他們將持有85,364,814股Y類普通股，以及70,566,612股Z類普通股，總持股為155,931,426股，占總司總股本的55.2%，以及表決權(quán)的88.0%。

　　陳睿在首次公開招股前持股50,828,431股，占總股本的21.5%;在首次公開招股之后，他將持有47,299,006股Y類普通股，以及3,529,425股Z類普通股，總持股量仍為50,828,431股，占公司總股本的18.3%，以及表決權(quán)的45.5%。徐逸在首次公開招股前持股30,865,808股，占總股本的13.1%;在首次公開招股之后，他將持有30,865,808股Y類普通股，占公司總股本的11.1%，以及表決權(quán)的29.5%。李旎在首次公開招股前持股8,700,000股，占總股本3.7%;在首次公開招股之后，她將持有7,200,000股Y類普通股，以及1,500,000股Z類普通股，總持股量仍為8,700,000股，占公司總股本的3.1%，以及表決權(quán)的7.0%。

　　在主要機(jī)構(gòu)投資者中，華人文化(CMC)持有30,183,974股，占總股本的12.8%;在首次公開招股之后，它將持有30,183,974股Z類股票，占總股本的10.8%，以及2.9%的表決權(quán)。正心谷創(chuàng)新資本持有21,353,524股，占總股本的9.0%;在首次公開招股之后，它將持有21,353,524股Z類股票，占總股本的7.7%，以及2.0%的表決權(quán)。IDG-Accel持有17,996,974股，占總股本的7.6%;在首次公開招股之后，它將持有17,996,974股Z類股票，占總股本的6.5%，以及1.7%的表決權(quán)。君聯(lián)資本持有14,032,447股，占總股本的5.9%;在首次公開招股之后，它將持有14,032,447股Z類股票，占總股本的5.0%，以及1.3%的表決權(quán)。

　　騰訊實體在首次公開招股前持有嗶哩嗶哩12,186,067股普通股，占總股本的5.2%;在首次公開招股之后，騰訊實體將持有嗶哩嗶哩12,186,067股Z類普通股，占總股本的4.4%，以及表決權(quán)的1.2%。

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