近日消息，東方明珠公布2025年一季度業(yè)績后,分析師預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)在短期內(nèi)將因競爭加劇而面臨壓力,而OTT和游戲等新業(yè)務(wù)對盈利的貢獻有限。

　　以下是分析師給予的點評：

　　1、2025年一季度收入同比下降15%，主要歸因于房地產(chǎn)和國際貿(mào)易業(yè)務(wù)下滑

　　毛利率從去年一季度的29%降至22%。毛利下滑36%,主要歸因于視頻和電視購物的利潤率下降。投資收益因比較基數(shù)較高而下降69%,去年一季度公司確認了大量可供出售金融資產(chǎn)收益。歸屬于母公司股東的凈利潤下降37%;凈利潤率從去年一季度的11.2%降至8.3%。

　　2、視頻業(yè)務(wù)增速放緩

　　今年一季度全國IPTV用戶增速超過50%,但東方明珠的IPTV業(yè)務(wù)收入?yún)s基本持平。分析師認為前期公司在戰(zhàn)略上并未給予IPTV業(yè)務(wù)足夠的重視,用戶份額受到地方電視臺的擠壓。OTT方面,雖然公司與深圳兆馳和華為簽訂了一系列合作協(xié)議,但短期盈利貢獻可能有限。公司的視頻業(yè)務(wù)收入仍依賴于 800萬B2B付費用戶。

　　3、新業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長尚需時日

　　在游戲業(yè)務(wù)上與索尼和微軟的合作擁有可觀潛力,但市場份額受到政策限制、高額硬件成本、有限的軟件內(nèi)容以及盜版問題的制約。短期內(nèi)對收入增長的貢獻有限。由于競爭激烈,電視劇和綜藝節(jié)目等其它娛樂業(yè)務(wù)在短期內(nèi)的盈利貢獻較小。

　　投資建議：

　　分析師將2025-20年每股盈利預(yù)測下調(diào)了6.4%-9.5%以體現(xiàn)下調(diào)后的收入增長假設(shè)和利潤率假設(shè)。分析師將12個月目標價格下調(diào)9.3%至人民幣28.97元,仍基于18倍的市盈率乘以2025年預(yù)期每股盈利人民幣2.19元(原為2.41元)并以8%的行業(yè)股權(quán)成本貼現(xiàn)回2025年計算得出。

　　主要風(fēng)險：新業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于預(yù)期;IPTV業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期。

　　東方明珠成立百視通游戲平臺 進軍手游

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