愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2025年半年度(2025年1月1日至6月30日)報(bào)告，報(bào)告顯示，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入128,993.44萬元，比上年同期增長了10.37%;利潤總額為24,031.04萬元，比上年同期下降了38.87%，歸屬于母公司所有者凈利潤24,521.46萬元，比上年同期下降36.30%。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司依托在自有的多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，通過在日常運(yùn)營過程中積累了大量用戶下載和消費(fèi)等行為數(shù)據(jù)，形成了多平臺(tái)、多用戶、多內(nèi)容、高粘度的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，以下是移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)和VR/AR板塊的情況：

　　移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)：

　　公司加大全球優(yōu)質(zhì)IP的獲取能力，積極推進(jìn)“大IP+大數(shù)據(jù)+大作經(jīng)驗(yàn)積累=更高產(chǎn)品成功率”的產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略。

　　公司與天馬時(shí)空聯(lián)合開發(fā)的大型精品移動(dòng)游戲《全民奇跡》自上線以來至報(bào)告期末，各項(xiàng)運(yùn)營數(shù)據(jù)均保持優(yōu)異，累計(jì)注冊(cè)用戶已超1.3億人，累計(jì)流水收入突破50億人民幣。《全民奇跡》的成功研發(fā)和運(yùn)營，標(biāo)志著公司在移動(dòng)游戲研發(fā)和運(yùn)營上位于行業(yè)前列，未來將繼續(xù)精準(zhǔn)定位用戶需求，不斷推出自研精品大作。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司與韓國Wemade 公司簽訂了基于“傳奇IP”改編網(wǎng)頁游戲及移動(dòng)游戲的授權(quán)合同，將全力打造多款傳奇類經(jīng)典頁游和手游;公司還獲得日本知名IP“熱血系列”以及日本熱門IP“魔神英雄傳”的授權(quán)，將進(jìn)行移動(dòng)游戲改編及相關(guān)發(fā)行、運(yùn)營。未來公司還將儲(chǔ)備更多優(yōu)質(zhì)IP，研發(fā)并推出更多精品游戲。

　　公司積極拓展影游聯(lián)動(dòng)，加大產(chǎn)業(yè)鏈延伸。報(bào)告期內(nèi)，公司和芒果互娛達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，聯(lián)袂打造大型休閑競(jìng)技跑酷類手游《全員加速中》，融入多項(xiàng)創(chuàng)新玩法。

　　網(wǎng)頁網(wǎng)絡(luò)游戲

　　收入大幅增長,超預(yù)期。2025上半年公司實(shí)現(xiàn)網(wǎng)頁游戲收入4.28億元,同比增長52%,毛利率增加4.63%。報(bào)告期內(nèi),公司獨(dú)代產(chǎn)品《傳奇盛世》月流水表現(xiàn)良好,同時(shí),公司投資了浙江盛和網(wǎng)絡(luò)科技有限公司,獲得其研發(fā)的網(wǎng)頁游戲——《藍(lán)月傳奇》的獨(dú)家代理權(quán),該產(chǎn)品僅測(cè)試階段月流水已超6000萬元。

　　分發(fā)平臺(tái)

　　營收同比增長,毛利大幅下滑。上半年公司分發(fā)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)總收入2.2億元,同比增長80%以上,毛利率為46.63%,大幅下滑23.66%。對(duì)比2025全年收入,我們認(rèn)為其他應(yīng)用產(chǎn)品分發(fā)收入表現(xiàn)穩(wěn)定,游戲分發(fā)收入略低于預(yù)期,我們認(rèn)為主要原因是由于促銷活動(dòng)增加導(dǎo)致費(fèi)用提升,同時(shí)蘋果公司上半年實(shí)行帳號(hào)封鎖對(duì)公司移動(dòng)游戲分發(fā)平臺(tái)流量短時(shí)間造成影響。

　　業(yè)績總體符合預(yù)期,期待下半年新游戲上線以及板栗直播平臺(tái)、啪啪游戲平臺(tái)流量快速增長。2025下半年公司預(yù)計(jì)將推出《雷霆海戰(zhàn)》(二測(cè)階段)、《魔神壇斗士》、《賤熊快跑》、《少年錦衣衛(wèi)》、《蜀山傳奇》等移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲,網(wǎng)頁游戲方面期待“傳奇IP”巨作以及《傳奇盛世》、《藍(lán)月傳奇》的良好表現(xiàn)。期待板栗直播平臺(tái)以及啪啪電競(jìng)游戲平臺(tái)流量迅速提升,貢獻(xiàn)業(yè)績。

　　“平臺(tái)+內(nèi)容+VR/AR”三大戰(zhàn)略,打造“流量獲取-經(jīng)營-變現(xiàn)”閉環(huán)生態(tài)。公司始終堅(jiān)持“平臺(tái)+內(nèi)容+VR\AR”的三大戰(zhàn)略,在游戲市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長的趨勢(shì)下,不斷強(qiáng)化自有移動(dòng)分發(fā)平臺(tái),同時(shí)加快豐富泛娛樂內(nèi)容,逐步涉足綜藝、移動(dòng)直播等領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)多元化內(nèi)容與VR軟硬件及內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的相互推動(dòng),打造“流量獲取-經(jīng)營-變現(xiàn)”閉環(huán)生態(tài)。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　公司戰(zhàn)略部署、落地有條不紊,獲得“傳奇”超級(jí)IP授權(quán)以及加碼游戲研發(fā)將帶來巨大市場(chǎng)開發(fā)、拓展空間,預(yù)計(jì)公司2025-2025年實(shí)現(xiàn)的收入分別為26.65億元、31.06億元和34.71億元,分別同比增長13.91%、16.55%和11.76%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤分別為7.08億元、9.36億元和10.83億元,分別同比增長8.08%、32.25%和15.72%。對(duì)應(yīng)攤薄后EPS分別為1.05元、1.38元和1.60元,目標(biāo)價(jià)50.4元,維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　愷英網(wǎng)絡(luò)：獲《熱血傳奇》改編權(quán) 合法合理

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