都說動漫行業(yè)迎來了最好的時代，但發(fā)展好不好還是要靠業(yè)績來說話。

　　近日，數(shù)娛夢工廠統(tǒng)計了30家在A股、新三板掛牌的動漫公司的業(yè)績情況發(fā)現(xiàn)：2025年上半年，動漫類上市公司虧損多達13家，約占總量的40%;有21家企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為負，占被統(tǒng)計企業(yè)70%;有7家企業(yè)的營業(yè)收入較去年同期有所下滑，占比超兩成。

　　不做動畫是不行的，但純做動畫是萬萬不行的!“做動畫難賺錢”的局面依然沒有在2025年發(fā)生質(zhì)的改變。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年營業(yè)收入超過1億的動漫公司共有6家，而這6家公司的主營收入清一色的都是非動畫業(yè)務(wù)：

　　華強方特(834793)有65%的營收來自文化科技主題公園;奧飛娛樂(002292)在玩具和嬰幼兒用品上的收入占據(jù)了八成;美盛文化(002699)衍生品收入為上半年總營收的61%;而金添動漫(838200)、長城動漫(000835)、小白龍(831015)則分別以食品、游戲、玩具為主要收入來源。

　　此外值得一提的是，有4家動漫公司頗為“奇葩”，上半年營收甚至沒有超過60萬元，尚不及上市公司一名高管的個人收入。它們分別是營收58萬元的民和影視(833392)、營收30萬元的阿法貝(832233)、營收23萬的千年傳說(836332)，以及營業(yè)收入為20萬的銀河長興(836657)。

　　四成動漫企業(yè)虧損，變現(xiàn)周期過長加劇風險

　　在統(tǒng)計的30家動畫上市企業(yè)中，扣除非經(jīng)常性損益后仍然虧損的公司就有13家。這其中不乏河馬股份、舞之動畫、華映星球、夢之城等業(yè)內(nèi)知名公司。

　　成立于2006年的河馬股份(834559)此前名為河馬動畫，在近些年已先后推出多部原創(chuàng)作品：2010年的3D動畫電影《超蛙戰(zhàn)士之初露鋒芒》、2011年的3D動畫番劇《超蛙戰(zhàn)士之星際家園》、2025年的《超蛙戰(zhàn)士之威武教官》和《安安奇妙歷險記》、2025年《綠林大冒險》和《81號農(nóng)場之保衛(wèi)麥咭》、2025年的《地道戰(zhàn)之土遁神兵》、2025年的《特功明星》以及2025年的《糖果世界大冒險》。

　　但是在今年4月5日，河馬動畫將名稱從原先的名字更改為了“河馬股份”，雖然只有兩字之差但卻耐人尋味。

　　在這前后，河馬公布了3為高層管理人員辭職公告，分別是河馬董事會秘書張陽;總經(jīng)理楊文艷和董事趙文杰。其中，楊文艷是國內(nèi)的知名動畫人，原任上海炫動卡通董事總經(jīng)理，在2025年5月加盟河馬股份后，楊文艷一直以徐克制片合伙人的身份存在。

　　對于楊文艷的離開，河馬股份方面沒有過多談及，但核心高管的離職給河馬股份帶來的業(yè)績影響卻不容樂觀。據(jù)中報顯示，河馬股份2025上半年的營業(yè)收入為2954萬元，扣非后凈利潤為虧損949萬元。

　　雖然河馬股份在中報中提到“影院業(yè)務(wù)占比的大幅增加不構(gòu)成主營業(yè)務(wù)變更，公司一直致力于動漫影視作品的制作發(fā)行”，但在實際的營業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，河馬股份在動漫影視業(yè)上的收入僅為427萬元 ，占總2954萬元營收中的14% ，而其余的86%來源自影院經(jīng)營和VR等信息服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻。

　　相比河馬股份的動蕩，2025上半年虧損最多的當屬運營“阿貍”、“羅小黑”等IP的夢之城(837364)，雖然上半年公司營收1778萬元，但扣非后凈虧損高達1672萬元，而其中報也并未對虧損情況作出原因解釋。

　　同樣賬目浮虧的還有舞之動畫(837133)，這家以《太乙仙魔錄》聞名的動畫公司在2025上半年營收為1984萬元，扣非后凈虧損為402萬元。虧損的主要原因在于，為推廣原創(chuàng)動畫的需要，舞之動畫雇用了較多的銷售人員，從而導(dǎo)致銷售人員的工資、出差費上升，展會費用增長，上半年費用金額較大。

　　不過舞之動畫認為，雖然原創(chuàng)項目的商業(yè)回報周期更長，短期內(nèi)還會導(dǎo)致成本增加和收入增長減緩，但長期來看原創(chuàng)項目在后續(xù)版權(quán)收益和品牌價值上將帶來持續(xù)回報，具備巨大發(fā)展?jié)摿?，同時帶來公司存貨價值的不斷增加。

　　另一家知名的業(yè)內(nèi)動畫公司、華映星球的虧損跡象有所加劇。2025上半年，華映星球扣非凈利潤虧損328萬，而到今年上半年其虧損情況已加劇至661萬，虧損額比去年同期超了1倍。

　　虧損原因則主要是2025寒假檔期間，由華映星球發(fā)行的動畫大電影《超能龍騎俠》所致。據(jù)了解，該電影2D+3D的總票房合計僅僅只有297.93萬元。此外，《笨鳥先飛》的授權(quán)成本以及《魔晶獵人》的制作宣發(fā)成本都加劇了華映星球的虧損程度。

　　一般而言，一部動畫片從前期目標觀眾調(diào)研、形象設(shè)計、故事設(shè)計到后期制作，并拿到發(fā)行許可證的周期需要 1-2 年的時間，而動畫片的成本攤銷通常還需要2年時間，過長的制作周期和成本攤銷周期，最終都加劇了動畫公司的利潤風險。這也是為何如今純粹的動畫制作類公司普遍都虧損的主要原因。

　　盤點掙錢的動漫企業(yè)，“不務(wù)正業(yè)”才是正確的商業(yè)出口

　　或許有些諷刺，在數(shù)娛夢工廠統(tǒng)計的30家動漫公司樣本中，沒有一家是靠動畫和漫畫業(yè)務(wù)賺到錢的。

　　在2025上半年有6家動漫公司的營收超過了1億，分別是：18.1億的華強方特、17.8億的奧飛娛樂、3.51億的美盛文化、1.36億的金添動漫、1.04億的長城動漫、以及1.02億的小白龍。

　　在2025年寒假檔，《熊出沒之奇幻空間》以5.22億的票房成績打破了K12國產(chǎn)動畫電影的最高紀錄，盡管如此，華強方特64%的主要營收仍是來自于文化科技主題公園;而奧飛則在玩具和嬰幼兒用品上的收入更是占總營收的80%以上。

　　近年來，美盛文化盡管不斷向上游的內(nèi)容延伸，但衍生品依然是美盛的主要收入來源，今年上半年美盛文化營業(yè)收入3.51億，扣非凈利潤高達5082萬，其中衍生品占到總營收的61%。

　　另一家剛剛剝離完煉焦產(chǎn)業(yè)的長城動漫雖然正開發(fā)制作動畫電影《咕嚕咕嚕美人魚》系列、《聊齋故事》動畫電視連續(xù)劇、《神奇海域》和三維動畫電影《機甲戰(zhàn)神》系列。但長城動漫的中報顯示，游戲收入依然占到長城動漫總收入的六成以上，動漫收入僅占三成。

　　另外兩家營收能力不錯的新三板公司——金添動漫和小白龍，授權(quán)和衍生品同樣占據(jù)其幾乎全部收入來源。

　　金添動漫在今年上半年營收較同期增長97.58%。其主要業(yè)務(wù)為青少年消費群體提供具有動漫元素特色的餅干、糖果及烘焙類休閑食品的公司，旗下?lián)碛邪?ldquo;迪士尼系列”、“小黃人系列”、“奧特曼系列”、“櫻桃小丸子” 、“喜羊羊與灰太狼”等國內(nèi)外動漫形象授權(quán)。據(jù)財報介紹，公司的競爭力在于“大量的動漫授權(quán)許可、渠道優(yōu)勢”。

　　小白龍是一家將積木玩具開發(fā)與動漫內(nèi)容創(chuàng)作相結(jié)合的娛樂用品制造公司，今年3月，小白龍在嘉佳卡通、優(yōu)漫卡通等頻道上還播出了自主原創(chuàng)的52集動畫片《積高俠與阿里巴巴》。但動畫片更多像是拉動產(chǎn)品銷售的廣告，通過開發(fā)原創(chuàng)動畫來掌握自主產(chǎn)權(quán)，擺脫對外部IP授權(quán)的依賴。

　　半年營收還比不上高管工資，4家“奇葩”公司收入不足60萬

　　掛牌的動漫企業(yè)中，有4家公司上半年營收不足60萬元，甚至還比不了上市企業(yè)中的高管個人收入。

　　銀河長興就是其中之一。今年上半年，銀河長興營業(yè)收入19.6萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-203萬元，營業(yè)性現(xiàn)金流為-1585萬元。

　　這家1996年成立的公司，一直堅持制作其原創(chuàng)作品，800集動畫番劇《三國演義》，至今仍未完成。財報顯示，截止今年上半年，《三國演義》第一季(1-20 集，每集46 分鐘)即將進入后期制作階段。

　　2025年掛牌前，銀河長興幾無營收，資金來源主要依靠借款和股東輸血。2025年7月，依靠創(chuàng)始人劉偉、劉振輝父子在內(nèi)的26位股東，對當時的銀河長興有限增加出資2.02億元，公司負債從2025年末的1.95億元下降到2025年7月的1303萬元，注冊資本從330萬元增加至8096萬元，從而順利進入新三板。

　　目前，銀河長興除了原創(chuàng)動畫外，還利用自研的“中華傳統(tǒng)文化”動漫資源數(shù)據(jù)庫里的資源，進行《中華傳統(tǒng)道德》劇本創(chuàng)作，和《語文》教科書配套視頻的制作，今年上半年的營收正是來自于這兩個項目。

　　民和影視上半年的營業(yè)收入則略高一些，為58萬元，扣非后的凈利潤為虧損21.6萬元。這家成立于2010年的寧波公司已經(jīng)先后推出兩部原創(chuàng)作品。第一部是3D動畫《少年阿凡提》，已于2025年開始在央視少兒頻道播出，目前已至第4季。

　　今年2月，民和又在寧波電視臺“五愛動漫”欄目播出了，以12歲以上青少年為主要受眾的，原創(chuàng)2D動畫《那薩爾丁》。為了推廣“那薩爾丁”這一IP，民和影視還在6月推出了APP“那世界”，截至目前騰訊應(yīng)用寶上下載量僅為63。

　　廣西的動畫公司千年傳說創(chuàng)立于2011年，并于2025年2月成為廣西第一家正式登陸新三板資本市場的動漫影視制作企業(yè)。今年上半年營業(yè)收入為23萬元，扣非后凈利潤為虧損131萬。千年傳說曾先后創(chuàng)作過《攀霞降魔記》、《銅鼓傳奇》、《那世紀》等作品，又在今年完成了廣西首部動畫電影《勇闖天空島》。然而，這部原定于暑期檔在全國院線上映的動畫電影，至今沒有任何消息。

　　阿法貝的營收也同樣“奇葩”，今年上半年營業(yè)收入僅為29.5萬元，扣非后的凈利潤為虧損131萬元。成立于2007年，從2011年開始，先后在央視播出原創(chuàng)動畫《阿法貝樂園》、《百吉學堂》、《米粒木匠》，但在2025年后，便再無新作。

　　2025北京動漫游戲產(chǎn)值521億元 占全國1/3

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