上市游戲公司2025上半年業(yè)績一覽，騰訊1061億元營收領(lǐng)跑，7成游戲公司營收增長，4家游戲公司虧損，還有更重視二次元游戲等細(xì)分領(lǐng)域、持續(xù)IP儲備戰(zhàn)等5大特征。

　　各大游戲上市公司2025年半年報(bào)陸續(xù)發(fā)布，其中7成公司營收增長，增幅最大的5家公司依次是天潤數(shù)娛、IGG、金科文化、天神娛樂和完美世界。而4家公司在上半年中處于虧損狀態(tài)，它們分別是藍(lán)港互動、神州泰岳、網(wǎng)龍和飛魚科技。

　　營收增長迅速的天潤數(shù)娛和金科文化，前者原來的主營業(yè)務(wù)為物業(yè)租賃，于2025年收購游戲公司后，在今年游戲業(yè)務(wù)帶來了超過90%的營收;后者原主營業(yè)務(wù)為新材料，通過收購、參股游戲公司增加游戲業(yè)務(wù)收入，2025上半年游戲業(yè)務(wù)營收占比超過6成。

　　而在營收降幅前10位中，首當(dāng)其沖的飛魚科技在報(bào)告中稱，這是由于現(xiàn)有游戲壽命周期成熟導(dǎo)致收益減少，為提升游戲素質(zhì)，飛魚科技決定進(jìn)一步延長數(shù)款新游戲的開發(fā)周期，導(dǎo)致游戲的延遲上線，同時(shí)開發(fā)中的游戲種類多元化，研發(fā)需要更長時(shí)間。

　　不過，在今年春季飛魚科技發(fā)布的2025年報(bào)中，同樣的問題已經(jīng)出現(xiàn)過了，在這半年中，似乎游戲生命周期的問題仍然沒有解決。

　　藍(lán)港互動則在報(bào)告中提到，2025上半年?duì)I收減少源于報(bào)告期內(nèi)上線的新游戲較去年同期有所減少，和飛魚科技一樣，藍(lán)港互動也表示要留出更多時(shí)間加強(qiáng)游戲質(zhì)量。

　　在上市游戲公司營收前10中，騰訊以1061.58億營收領(lǐng)跑，緊跟其后的是網(wǎng)易，完美世界、三七互娛等游戲大廠同樣占據(jù)著營收排名前列。

　　仔細(xì)觀察這38家上市游戲公司的半年報(bào)，三文娛發(fā)現(xiàn)了以下幾個(gè)特征：

　　1.各大游戲公司的IP儲備戰(zhàn)仍在繼續(xù)。

　　如三七互娛儲備的《拳皇》、《楚喬傳》、《瑯琊榜》、《尋秦記》、《航海王》等IP，涉獵了游戲、影視、文學(xué)、動漫各個(gè)領(lǐng)域，天神娛樂儲備了《將夜》、《瑯琊榜》等IP，艾格拉斯儲備了《三生三世十里桃花》等IP，藍(lán)港互動儲備了《捉妖記》、《莽荒紀(jì)》等IP。

　　總體來看，這些IP可以主要分為兩類，一類是影視和動漫IP，雖然影游聯(lián)動在《花千骨》后少有成功案例，但游戲公司們還是想復(fù)制當(dāng)時(shí)的成績，熱門影視IP都被各大游戲公司拿下;另一類則是經(jīng)典游戲IP，這一類則可以總結(jié)出下一個(gè)特征——

　　2.端游改手游、頁游改手游的風(fēng)氣盛行。

　　游戲公司們紛紛挖掘自有作品或購買其他端游、頁游作品，希望靠改編手游再繼續(xù)吸金。如網(wǎng)龍的《魔域》端游改編手游就為營收增長做出了主要貢獻(xiàn)，今年5月、6月的月充值收入過億。

　　游族網(wǎng)絡(luò)、天神娛樂等頁游大廠都在半年報(bào)中提到，許多頁游用戶向手機(jī)端轉(zhuǎn)移，因此他們也都各自有頁游改編手游計(jì)劃。

　　3.更加重視細(xì)分領(lǐng)域。

　　這也許是源自網(wǎng)易二次元游戲《陰陽師》的成功，讓游戲公司看到了細(xì)分領(lǐng)域的可能性。如完美世界推出了二次元游戲《夢間集》，并在報(bào)告中表示，涵蓋二次元、動漫、影視題材，以及戰(zhàn)棋、格斗、沙盒、SLG、卡牌類等多種游戲類型的項(xiàng)目正在研發(fā)。

　　游族網(wǎng)絡(luò)代理了二次元游戲《刀劍亂舞》國服，并在報(bào)告中提到，除了既有的回合制RPG、SLG、ARPG，他們還拓展了MMOARPG、休閑等游戲品類。

　　4.布局泛娛樂，投資入股影視、動漫、VR等領(lǐng)域公司。

　　騰訊、網(wǎng)易等大玩家自不必說，自家游戲IP都在盡可能全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)，并在泛娛樂領(lǐng)域都有投資布局。

　　而完美世界入股嘉行傳媒、新片場等影視公司，三七互娛投資的動畫公司近日上線了動畫《拳皇命運(yùn)》，網(wǎng)龍牽手西山居開發(fā)《魔域》小說、影視等內(nèi)容產(chǎn)品，昆侖萬維入股漫畫公司徒子文化并取得《豪學(xué)競技》游戲改編授權(quán)，天神娛樂計(jì)劃投拍《將夜》小說改編影視項(xiàng)目，這都體現(xiàn)了游戲上市公司在布局泛娛樂方面的思路。

　　(關(guān)于上市公司布局二次元，可以點(diǎn)擊奧飛新投資12家動漫公司，光線共15家，美盛10家，這些上市公司也在押注二次元 回顧)

　　5.進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場

　　38家上市游戲公司中，超過7成的公司有來自海外市場的收入，其中游久游戲的國內(nèi)收入與國外收入基本持平，IGG、游族網(wǎng)絡(luò)等游戲公司的海外收入則已經(jīng)超過了國內(nèi)收入。

　　在具體的海外地區(qū)方面，日韓為代表的亞洲地區(qū)、北美地區(qū)和歐洲地區(qū)，是游戲公司主要的攻略陣地。除了這些主流地區(qū)之外，俄羅斯、南美等新興游戲市場同樣受到游戲公司們的關(guān)注。

　　下面我們來分別看看營收前10的游戲上市公司們。

　　注：本文中“游戲公司”指的是游戲業(yè)務(wù)至少是其主營業(yè)務(wù)之一的公司，包括研發(fā)、發(fā)行，也包括廣告、營銷、支付類。

　　騰訊

　　2025年上半年，騰訊收入達(dá)到1061.58億元領(lǐng)跑游戲公司，較上年同期676.86億元增長了57%。

　　其中，端游收入同比增長29%至136億元，受益于頭部游戲(如《英雄聯(lián)盟》及《地下城與勇士》)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，ARPU整體實(shí)現(xiàn)同比及環(huán)比增長。

　　而手游收入同比增長54%至148億元，首次超過了端游收入。手游收入增長主要依靠《王者榮耀》、《龍之谷》、《經(jīng)典版天龍手游》及新游戲《魂斗羅·歸來》，這些手游的收入增長一定程度上抵消了第二季度端游淡季的影響。

　　網(wǎng)易

　　今年上半年網(wǎng)易營收為269.76億元(39.73億美元)，與去年同期同比增長59.92%，其中游戲業(yè)務(wù)帶來201.30億元(29.91億美元)，手游的收入占比超過70%。

　　報(bào)告中提到，截止今年2月，《陰陽師》全球下載量達(dá)到2億，同時(shí)，第一季度時(shí)發(fā)布的手游新品《鎮(zhèn)魔曲》、《大話西游熱血版》和《光明大陸》等，玩家反饋良好，網(wǎng)易代理自暴雪娛樂的《爐石傳說》季度活躍用戶數(shù)創(chuàng)下歷史新高。

　　網(wǎng)易第二季度游戲業(yè)務(wù)的毛利為59.55億元，上一季度和去年同期分別為68.63億元和42.61億元。同比的增長主要得益于手游的收入貢獻(xiàn)，如《陰陽師》和《倩女幽魂》手游。

　　在線游戲毛利環(huán)比的下降主要是由于手游的收入貢獻(xiàn)下滑，業(yè)務(wù)毛利率為63.1%，上一季度和去年同期分別為63.9%和66.2%。在線游戲服務(wù)毛利率的同比下降主要是由于毛利率相對較低的手游收入在游戲總收入中的占比上升。

　　完美世界

　　完美世界2025上半年?duì)I收為35.88億元，較去年同期21.14億元同比增長69.98%，增幅在游戲上市公司中排在第5位，其中游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入30.70億元，較上年同比增長66.11%，在公司營收中占比超過80%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤為6.05億，較去年同期的8206萬元增長了637.62%，在游戲上市公司中名列第1。

　　完美世界的收入增長主要源自《誅仙手游》、《火炬之光》、《最終幻想》、《倚天屠龍記》等移動游戲，《無冬OL》、《星際迷航》等主機(jī)游戲收入的增加，以及上年末收購院線資產(chǎn)帶來的院線業(yè)務(wù)收入。

　　報(bào)告中指出，在《DOTA2》的既有優(yōu)勢上，完美世界會借助《CS：GO(反恐精英：全球攻勢)》及《Crossout(創(chuàng)世戰(zhàn)車)》擴(kuò)大電競領(lǐng)域的布局，后者已于2025年7月公測，前者預(yù)計(jì)近期公測。

　　同時(shí)，2025年7月完美世界還公測了二次元游戲《夢間集》，報(bào)告中提到，針對年輕用戶多元化的偏好，完美世界面向手游細(xì)分市場，涵蓋二次元、動漫、影視題材，以及戰(zhàn)棋、格斗、沙盒、SLG、卡牌類等多種游戲類型的項(xiàng)目正在研發(fā)中。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)完美世界投資了嘉行傳媒、新片場等影視公司，希望加強(qiáng)在影視行業(yè)的布局。

　　三七互娛

　　2025年上半年三七互娛營收為30.79億元，較去年同期24.28億元增長了26.8%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為7.58億元，較去年同期4.49億元增長了68.72%。

　　報(bào)告中提到，三七互娛在手游發(fā)行業(yè)務(wù)方面加大力度，2025上半年內(nèi)手游收入15.43億元，同比增長196%，超過了頁游12.13億的營收。

　　三七互娛自主研發(fā)產(chǎn)品《永恒紀(jì)元》上線運(yùn)營時(shí)間已超一周年，用戶和流水依舊保持穩(wěn)定，單日流水最高記錄突破7000萬，全球累計(jì)總流水超過31.5億、全球最高月流水超過3.5億;7月份上線的《阿瓦隆之王》上線1個(gè)月余，安卓端日活躍用戶30萬人，安卓端累積充值流水3600萬元。

　　海外發(fā)行方面，三七互娛在港澳臺、日韓、東南亞以及北美等多個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)繼續(xù)提升市場份額，報(bào)告期內(nèi)，《永恒紀(jì)元》在海外單月最高月流水7000萬元，上半年三七互娛海外手機(jī)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)收入達(dá)到3.67億，同比增長181%;。

　　泛娛樂布局方面，三七互娛布局了影視、動漫、音樂、VR等領(lǐng)域，投資的影視、動畫、VR內(nèi)容公司均有作品上線，包括近日上線的《拳皇命運(yùn)》。

　　網(wǎng)龍

　　2025上半年網(wǎng)龍實(shí)現(xiàn)營收17.75億元，較去年同期增長了30.7%。其中游戲業(yè)務(wù)收入為8.02億元，同比增長38.2%。

　　報(bào)告中提到，《魔域》手游的收入增長較大，推出新的資料片后，2025年5月及6月的月充值收入超過1億元，網(wǎng)龍預(yù)計(jì)將通過《魔域》IP開發(fā)的多款新游戲進(jìn)一步帶動營收。另一款網(wǎng)龍的頭部IP《英魂之刃》手游，連續(xù)7個(gè)月保持在騰訊應(yīng)用榜“熱門網(wǎng)游月總下載量”前3位，月活躍用戶(MAU)超過600萬。

　　今年下半年，網(wǎng)龍將與金山合作全新《魔域》手游，去年12月推出的《英雄之刃口袋版》，網(wǎng)龍預(yù)計(jì)其收益將在今年3季度開始大幅增長。

　　IGG

　　IGG在2025上半年的營收為2.73億美元(約17.72億人民幣)，同比增長117%，增幅在上市游戲公司中位列第2。

　　營收的增長主要由于IGG的熱門游戲《王國紀(jì)元》做出貢獻(xiàn)，由1月時(shí)的月流水3160萬美元增長至6月時(shí)的月流水4110萬美元，該游戲的收入在IGG上半年?duì)I收中占到69%。截至報(bào)告期，《王國紀(jì)元》的月活躍用戶達(dá)到650萬。

　　另一款游戲《城堡爭霸》，上線4年累計(jì)用戶超過2億，月活躍用戶達(dá)800萬，期內(nèi)月均流水超過1100萬美元。

　　在海外發(fā)行方面，隨著《王國紀(jì)元》和《城堡爭霸》在海外地區(qū)的成功，報(bào)告期內(nèi)IGG營收的48%來自亞洲地區(qū)，27%來自北美地區(qū)，22%來自歐洲地區(qū)。

　　暢游

　　今年上半年，暢游營收為2.7億美元，約合人民幣17.61億元。

　　在第一季度期間，暢游的游戲業(yè)務(wù)營收有所下滑，CEO陳德文和首席游戲開發(fā)官韋青表示，這是由于春節(jié)和市場等因素，《天龍八部3D》等數(shù)款主力游戲產(chǎn)品的用戶有所流失。報(bào)告顯示，暢游第一季度月活躍用戶為350萬，端游和手游的活躍用戶分別為240萬和110萬;付費(fèi)用戶為110萬，端游和手游的付費(fèi)用戶分別為90萬和30萬。月活用戶和付費(fèi)用戶的同比、環(huán)比均有所下降。

　　至第二季度，暢游的暢游手游平均月活躍賬戶為740萬，同比增長208%，環(huán)比增長573%;手游活躍付費(fèi)賬戶為250萬，同比增長317%，環(huán)比增長733%。

　　經(jīng)典版《天龍八部》手游于5月上線，為暢游的營收增長做出貢獻(xiàn)。

　　昆侖萬維

　　昆侖萬維在上半年的營收為17.37億元，較去年同期12.25億元同比增長41.73%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.42億元，同比增長65.2%。

　　其中游戲業(yè)務(wù)收入14.97億元，同比增長42.71%，毛利率78.26%，同比增長61.56%。其中來自手機(jī)游戲的收入為14.52億元，占整體游戲業(yè)務(wù)收入的97.01%，同比增長50.02%，毛利率78.38%，同比增長66.98%。

　　主要原因是昆侖萬維自研游戲《神魔圣域》和《艾爾戰(zhàn)記》取得了較好成績，其中2025年7月上線的《神魔圣域》截至本報(bào)告期末，上線運(yùn)營時(shí)間已近12個(gè)月，該游戲在活躍用戶、生命周期和全球流水表現(xiàn)上均有所突破，尤其在今年3月上線的日文區(qū)域表現(xiàn)優(yōu)異，帶動游戲整體用戶和收入的提高。

　　游族網(wǎng)絡(luò)

　　游族網(wǎng)絡(luò)在2025年上半年?duì)I收為16.79億元，較去年同期10.15億元增長了65.34%，其中游戲收入超過98%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.26億元，較去年同期2.33億元增長了40.08%。

　　游族以頁游起家，轉(zhuǎn)型為手游與頁游共同發(fā)展，目前手游營業(yè)收入占比提升，主要手游產(chǎn)品《少年三國志》、《少年西游記》和《狂暴之翼》以及頁游產(chǎn)品《盜墓筆記》、《女神聯(lián)盟》等持續(xù)運(yùn)營，保持穩(wěn)定的流水表現(xiàn)。

　　在游戲品類上，游族除了加強(qiáng)已有品類，如公司于報(bào)告期內(nèi)推出的SLG頁游《戰(zhàn)神三十六計(jì)》、回合制RPG手游《女神聯(lián)盟：天堂島》以及已于報(bào)告期內(nèi)封測的MMOARPG手游《大軍師司馬懿之軍師聯(lián)盟》;游戲題材上，游族于報(bào)告期內(nèi)獨(dú)家代理發(fā)行的日本二次元游戲《刀劍亂舞-ONLINE-》中文版下載量已突破800萬，拓展了游族的受眾領(lǐng)域。

　　此外，游族的海外營收也保持增長，主要受益于ARPG手游《狂暴之翼》、卡牌類手游《少年三國志》以及頁游《女神聯(lián)盟2》。

　　世紀(jì)華通

　　世紀(jì)華通2025上半年?duì)I收為16.32億元，較去年同期減少了3.87%，其中游戲業(yè)務(wù)占23%左右。

　　之前世紀(jì)華通的主營業(yè)務(wù)是汽車零部件制造，2025年通過收購天游軟件和七酷網(wǎng)絡(luò)開始試水游戲行業(yè)，在2025年至2025年陸續(xù)控股、收購了數(shù)家游戲公司，并在今年6月完成收購了盛大游戲90.92%的股權(quán)。

　　2025上半年游戲廠商財(cái)報(bào)匯總 騰訊網(wǎng)易稱霸

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